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中金:前海土地价值即将释放 深圳国际目标至19.17元

发布时间:2017-10-23 12:35:25 | 来源:网络 浏览次数:
中金发表研报称,深圳国际(00152)宣布,与前海管理局就公司在前海所拥有的全部5宗土地签订土地整备的补充协议,涉及土地面积共约38万平方米。根据协议,土地将按照基准日(2015年1月1日)的住宅和商业地价进行评估,土地增值收益在扣除5%的政策性刚性支出后,

  中金发表研报称,深圳国际(00152)宣布,与前海管理局就公司在前海所拥有的全部5宗土地签订土地整备的补充协议,涉及土地面积共约38万平方米。根据协议,土地将按照基准日(2015年1月1日)的住宅和商业地价进行评估,土地增值收益在扣除5%的政策性刚性支出后,应按照前海管理局60%、公司40%的比例进行分配。公司将以等价值置换土地的方式,以2015 年1月1日作为地价基准日,获取前海新的土地(住宅和商业用地性质)作为补偿。

  中金表示,公司巨大的土地价值即将实现和释放。保守估计,深圳国际土地总价值可能高达163亿元,相当于9.25港元/股。前海土地:净资产值合计124亿元,相当于7.03港元/股。梅林关项目:净资产值合计39亿元,相当于2.22港元/股。中金在计算前海和梅林关土地的净资产值时计入了10-20%的折扣,实际的净资产值可能更大。

  中金称,公司盈利高于预期将提供股价催化剂。深圳国际在2016年有24亿元的应付账款,用于变更前海首期项目用地(38800平方米)的土地性质。在最终的土地整备工作启动后,深圳国际将确认24亿元的一次性收益,可能给公司2017年盈利带来18亿元的贡献。如果深圳国际维持40%的派息比率,2017年股息收益率将达到5.4%。

  考虑到土地价值和深高速(8.1, -0.04, -0.49%)目标价的更新,中金基于分部加总估值,将深圳国际目标价上调9.7%至19.17港元,维持“推荐”评级。